章节目录 第501章 钱没了，能不迷惘吗！
第501章 钱没了，能不迷惘吗！
一八八二年四月七日，复活节前最后一个工作日。
巴黎的天空是灰白色的，云层很低，压在城市的屋顶上。
巴黎的读者没有等来莱昂纳尔的「交代」，等来的是另一场大型崩溃。
莱昂纳尔站在圣日耳曼大道117号公寓的书房窗边，看着下面的街道。
马车比平时少，行人也少，这个早晨，巴黎安静得有些反常。
他手里拿着昨天的《费加罗报》，第二版右下角有一则短消息，不超过十行：
【据悉，「联合总公司」因过度投机铁路丶殖民地及工业项目，已于昨日停止支付。
该行董事会今晨召开紧急会议，或将宣布重组方案。
市场人士表示】
莱昂纳尔把报纸折起来，放在书桌上。
他知道这则短消息意味着什麽，不是「或将宣布重组」，是已经完了。
停付就是死刑，董事会开会只是走个形式。
他走到书桌前，上面放着公证人德拉鲁瓦克先生定期送来的市场简报和投资建议。
去年九月巴拿马运河债券崩盘时就已经引发了一场金融海啸；现在，又是「联合总公司」。
这家银行是教会背景，属于保守派金主的最爱，号称「道德与稳健的象徵」。
他们投资铁路——不仅有国内的铁路，还有奥匈帝国丶俄罗斯丶甚至奥斯曼帝国的铁路。
此外还有大量的殖民地投资，刚果丶马达加斯加丶印度支那……他们的触角伸到了法国统治的每一个角落。
工业项目则更多，从北方的纺织厂到南方的矿山，都有他们的身影。
「过度投机」？这个词太轻了，他们大量使用客户的年金作为抵押品进行融资，然后疯狂扩张。
但是从今年的一月份开始，联合总公司突然无法偿付短期债务，然后股票暴跌，接着就是被迫停业清算。
如今宣布破产，只是靴子落地而已。
这引发了大规模的市场恐慌——要知道，「年金阶层」可是社会中坚！
19世纪法国的「年金」就是国家发行的公债，按年或半年给利息，被视为最安全的收入来源。
年金的持有人通常是老年人丶遗孀丶独立女性丶小贵族丶退休人士丶中产家庭等。
依靠年金生活的人不必劳动丶不追求经营冒险丶崇尚稳定与秩序，在政治上倾向温和共和派或保守派。
他们一向被视为第三共和国社会的「稳定力量」。
「年金」的本金通常不可随意赎回，但可以在市场上转卖，于是「联合公司」做了一件危险的事——
把年金变成「杠杆资产」！
客户把 3%年金抵押给它，它给客户现金，或者直接代客户投资股票。
客户继续拿年金利息，银行则靠年金的「稳定性」支撑信用，然后进行大规模融资。
整个体系建立在一个前提上，那就是年金价格永远稳定，且随时有人愿意买。
但「联合公司」破产之后，其他银行开始不再接受年金作为抵押，年金从「准现金」变成「没人敢碰的东西」，市场流通价格暴跌。
德拉鲁乌克先生还特地询问莱昂纳尔，要不要用闲置的资金抄底年金，他相信恐慌只是暂时的，市场会回归理性。
莱昂纳尔琢磨了一下，给德拉鲁乌克先生回了一封信，告诉他不必抄底年金了，不如多投入点到实验室。
尼古拉·特斯拉负责的变压器和稳压器，都有了可喜的成果，距离可以投入商业化生产只有一步之遥了。
莱昂纳尔现在比较担心的是左拉丶都德丶于斯曼那几个，要是这次他们再破产，他可再不管了！
——————————
但是巴黎能像他一样置身事外的人，并不多。
证券交易所开门前半小时，卡米尔·勒费弗尔就站在了大门口。
他四十二岁，是个小经纪人，在圣奥诺雷街有间办公室，雇着三个夥计。
他手里有二十七位客户，都是中产阶层——医生丶律师丶退休公务员。
他们的钱不多，每个人两三万法郎，加起来不到八十万，但这些钱是他们的全部。
卡米尔自己也投了钱，四万法郎，其中三万是妻子的嫁妆年金。
联合总公司的消息是傍晚传出来的，几个大经纪人私下通了气。
他知道情况不妙，但还抱着一丝希望——也许只是临时周转问题，也许今天开盘前就会宣布注资救援。
交易所的大门开了，人群涌进去，卡米尔挤到报价板前，抬头看着。
国家3%回报率的年金价格还没出来。
其他债券——铁路债丶工业债丶殖民地债——的价格栏空着。
交易员们站在各自的位置上，交头接耳，声音压得很低。
卡米尔抓住一个熟人的胳膊：「怎麽样了？」
那人摇摇头，脸色发白：「完了，彻底完了。他们欠了至少八亿。」
卡米尔的手松开了，脑子一片空白：「八亿？」
熟人的声音都在发抖：「只多不少。伦敦和维也纳的代理行昨晚全部切断信用，今天不会有救援了。」
钟敲九点半。报价员开始往板子上写数字——3%年金：80.5。
卡米尔眨了眨眼，确认自己没有看错——昨天收盘是83.2，跌了2.7，不算多，但这是国家年金，不该这样跌！
然后他看到了铁路债券——
北部铁路公司5%债券：72。昨天76。
巴黎-里昂-地中海的铁路4.5%债券：68。昨天73。
殖民地开发债券跌得更惨，刚果铁路债从54跌到41，马达加斯加矿业债从62跌到48。
……
报价员写数字的手都在抖，粉笔断了好几次，只能弯腰捡起来，继续写。
大厅里的声音越来越大。
有人喊：「联合总公司的董事在哪？」
有人回：「跑了！昨晚就去比利时了！」
卡米尔转过身，慌忙地挤出人群，他得回办公室，通知客户们，他们的债券跌了百分之二十丶三十，甚至一半。
他走到门口，又回头看了一眼报价板——3%年金的价格变了：80.2。
又跌了！
————————
下午两点，证券交易所的气氛已经变了。
上午还是震惊和慌乱，下午变成了恐慌。3%年金的价格跌破了80，现在是79.1。
铁路债券平均跌了百分之三十。殖民地债券跌了百分之四十。
「联合总公司」的董事们发了份声明，说「正在与主要债权人协商重组方案，恳请公众保持信心」，但没人信。
消息灵通的人士说，董事会里已经有三个人去了加莱，准备乘船去英国。
卡米尔·勒费弗尔回到办公室时，三个夥计都在应付堵在这里的客户。
「北部铁路债真的跌到70了？我上个月刚买的时候是78！」
「我的刚果债怎麽办？你说那是稳健投资！」
「我要抛售，全部抛售。现在，马上。」
这些客户看到卡米尔回来，都围了过来。
卡米尔只能用尽可能平静的语气解释：「市场波动是暂时的，长期来看这些都是优质资产，总会回升的。
如果现在抛售，就等于确认亏损。」
好不容易才把群情激愤的客户给打发走。
但卡米尔自己心里也没底，又亲自去了一趟，想从自己的信用额度里提一笔现金。
但银行经理委婉地告诉他，由于「市场情况特殊」，所有信用额度暂时冻结，恢复时间另行通知。
卡米尔难以置信：「冻结？我有四万法郎的抵押品在你们那里！」
银行经理的声调平得像一条直线：「是的，勒费弗尔先生，但您的抵押品的价值需要重新评估。
根据今天的市场价，您的抵押品价值可能不足四万。我们正在计算，有结果会通知您。」
卡米尔·勒费弗尔脑子一麻，灵魂仿佛升到了半空，冷冷注视着他。
他忽然想起自己刚入行时，自己的老师说的话：「记住，金融市场是信心的游戏——信心在，纸可以变成黄金；
信心没了，黄金也是纸。」
「我该怎麽办？」一个问号，出现在卡米尔·勒费弗尔的脑子里。
——————————
最惨的是那些「年金生活者」们。
原本他们持有年金，除了可以依靠利息生活以外，还指望必要时卖掉一部分年金，或以年金抵押借钱。
但这一条路瞬间被堵死！而且他们最怕的还不是亏损，而是「明年国家会不会还发钱」。
在恐慌中，那些寡妇丶退休公务员丶教师丶小资产阶级家庭……同时涌向市场抛售年金。
有的是因为股票亏损需要补仓，有的是需要偿还银行贷款，有的是要维持日常生活需要的现金……
要知道年金生活者的生存方式就是不工作丶不冒险丶不储蓄，只靠固定利息和必要时变现部分本金生活。
所以当年金价格暴跌时，他们没办法等待市场回升，要麽在低点卖掉，要麽就承担资产永久缩水。
和那些收入多元的富人不同，他们根本没有「熬过危机」的能力。
所以哪怕天气还有点冷，他们也取消了购买煤炭的预算，还有些人乾脆解雇了女仆，开始自己做家务。
日常的饮食当中，大块的牛肉丶羊肉和上好的奶酪已经不见了踪影，鸡汤和硬面包成为餐桌的主旋律。
「我该怎麽办？」同样的问号，也出现在法国200万「年金生活者」的脑子里。
——————————
在复活节前最后一期的《费加罗报》上，头版社论的标题十分惊悚——
《今天，我们都是「迷惘的一代」！》
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联合总公司破产导致年金市场价格暴跌一事，为1882年初发生的真实历史事件，同时引发了法国金融市场的暴跌。
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一八八二年四月七日，复活节前最后一个工作日。
巴黎的天空是灰白色的，云层很低，压在城市的屋顶上。
巴黎的读者没有等来莱昂纳尔的「交代」，等来的是另一场大型崩溃。
莱昂纳尔站在圣日耳曼大道117号公寓的书房窗边，看着下面的街道。
马车比平时少，行人也少，这个早晨，巴黎安静得有些反常。
他手里拿着昨天的《费加罗报》，第二版右下角有一则短消息，不超过十行：
【据悉，「联合总公司」因过度投机铁路丶殖民地及工业项目，已于昨日停止支付。
该行董事会今晨召开紧急会议，或将宣布重组方案。
市场人士表示】
莱昂纳尔把报纸折起来，放在书桌上。
他知道这则短消息意味着什麽，不是「或将宣布重组」，是已经完了。
停付就是死刑，董事会开会只是走个形式。
他走到书桌前，上面放着公证人德拉鲁瓦克先生定期送来的市场简报和投资建议。
去年九月巴拿马运河债券崩盘时就已经引发了一场金融海啸；现在，又是「联合总公司」。
这家银行是教会背景，属于保守派金主的最爱，号称「道德与稳健的象徵」。
他们投资铁路——不仅有国内的铁路，还有奥匈帝国丶俄罗斯丶甚至奥斯曼帝国的铁路。
此外还有大量的殖民地投资，刚果丶马达加斯加丶印度支那……他们的触角伸到了法国统治的每一个角落。
工业项目则更多，从北方的纺织厂到南方的矿山，都有他们的身影。
「过度投机」？这个词太轻了，他们大量使用客户的年金作为抵押品进行融资，然后疯狂扩张。
但是从今年的一月份开始，联合总公司突然无法偿付短期债务，然后股票暴跌，接着就是被迫停业清算。
如今宣布破产，只是靴子落地而已。
这引发了大规模的市场恐慌——要知道，「年金阶层」可是社会中坚！
19世纪法国的「年金」就是国家发行的公债，按年或半年给利息，被视为最安全的收入来源。
年金的持有人通常是老年人丶遗孀丶独立女性丶小贵族丶退休人士丶中产家庭等。
依靠年金生活的人不必劳动丶不追求经营冒险丶崇尚稳定与秩序，在政治上倾向温和共和派或保守派。
他们一向被视为第三共和国社会的「稳定力量」。
「年金」的本金通常不可随意赎回，但可以在市场上转卖，于是「联合公司」做了一件危险的事——
把年金变成「杠杆资产」！
客户把 3%年金抵押给它，它给客户现金，或者直接代客户投资股票。
客户继续拿年金利息，银行则靠年金的「稳定性」支撑信用，然后进行大规模融资。
整个体系建立在一个前提上，那就是年金价格永远稳定，且随时有人愿意买。
但「联合公司」破产之后，其他银行开始不再接受年金作为抵押，年金从「准现金」变成「没人敢碰的东西」，市场流通价格暴跌。
德拉鲁乌克先生还特地询问莱昂纳尔，要不要用闲置的资金抄底年金，他相信恐慌只是暂时的，市场会回归理性。
莱昂纳尔琢磨了一下，给德拉鲁乌克先生回了一封信，告诉他不必抄底年金了，不如多投入点到实验室。
尼古拉·特斯拉负责的变压器和稳压器，都有了可喜的成果，距离可以投入商业化生产只有一步之遥了。
莱昂纳尔现在比较担心的是左拉丶都德丶于斯曼那几个，要是这次他们再破产，他可再不管了！
——————————
但是巴黎能像他一样置身事外的人，并不多。
证券交易所开门前半小时，卡米尔·勒费弗尔就站在了大门口。
他四十二岁，是个小经纪人，在圣奥诺雷街有间办公室，雇着三个夥计。
他手里有二十七位客户，都是中产阶层——医生丶律师丶退休公务员。
他们的钱不多，每个人两三万法郎，加起来不到八十万，但这些钱是他们的全部。
卡米尔自己也投了钱，四万法郎，其中三万是妻子的嫁妆年金。
联合总公司的消息是傍晚传出来的，几个大经纪人私下通了气。
他知道情况不妙，但还抱着一丝希望——也许只是临时周转问题，也许今天开盘前就会宣布注资救援。
交易所的大门开了，人群涌进去，卡米尔挤到报价板前，抬头看着。
国家3%回报率的年金价格还没出来。
其他债券——铁路债丶工业债丶殖民地债——的价格栏空着。
交易员们站在各自的位置上，交头接耳，声音压得很低。
卡米尔抓住一个熟人的胳膊：「怎麽样了？」
那人摇摇头，脸色发白：「完了，彻底完了。他们欠了至少八亿。」
卡米尔的手松开了，脑子一片空白：「八亿？」
熟人的声音都在发抖：「只多不少。伦敦和维也纳的代理行昨晚全部切断信用，今天不会有救援了。」
钟敲九点半。报价员开始往板子上写数字——3%年金：80.5。
卡米尔眨了眨眼，确认自己没有看错——昨天收盘是83.2，跌了2.7，不算多，但这是国家年金，不该这样跌！
然后他看到了铁路债券——
北部铁路公司5%债券：72。昨天76。
巴黎-里昂-地中海的铁路4.5%债券：68。昨天73。
殖民地开发债券跌得更惨，刚果铁路债从54跌到41，马达加斯加矿业债从62跌到48。
……
报价员写数字的手都在抖，粉笔断了好几次，只能弯腰捡起来，继续写。
大厅里的声音越来越大。
有人喊：「联合总公司的董事在哪？」
有人回：「跑了！昨晚就去比利时了！」
卡米尔转过身，慌忙地挤出人群，他得回办公室，通知客户们，他们的债券跌了百分之二十丶三十，甚至一半。
他走到门口，又回头看了一眼报价板——3%年金的价格变了：80.2。
又跌了！
————————
下午两点，证券交易所的气氛已经变了。
上午还是震惊和慌乱，下午变成了恐慌。3%年金的价格跌破了80，现在是79.1。
铁路债券平均跌了百分之三十。殖民地债券跌了百分之四十。
「联合总公司」的董事们发了份声明，说「正在与主要债权人协商重组方案，恳请公众保持信心」，但没人信。
消息灵通的人士说，董事会里已经有三个人去了加莱，准备乘船去英国。
卡米尔·勒费弗尔回到办公室时，三个夥计都在应付堵在这里的客户。
「北部铁路债真的跌到70了？我上个月刚买的时候是78！」
「我的刚果债怎麽办？你说那是稳健投资！」
「我要抛售，全部抛售。现在，马上。」
这些客户看到卡米尔回来，都围了过来。
卡米尔只能用尽可能平静的语气解释：「市场波动是暂时的，长期来看这些都是优质资产，总会回升的。
如果现在抛售，就等于确认亏损。」
好不容易才把群情激愤的客户给打发走。
但卡米尔自己心里也没底，又亲自去了一趟，想从自己的信用额度里提一笔现金。
但银行经理委婉地告诉他，由于「市场情况特殊」，所有信用额度暂时冻结，恢复时间另行通知。
卡米尔难以置信：「冻结？我有四万法郎的抵押品在你们那里！」
银行经理的声调平得像一条直线：「是的，勒费弗尔先生，但您的抵押品的价值需要重新评估。
根据今天的市场价，您的抵押品价值可能不足四万。我们正在计算，有结果会通知您。」
卡米尔·勒费弗尔脑子一麻，灵魂仿佛升到了半空，冷冷注视着他。
他忽然想起自己刚入行时，自己的老师说的话：「记住，金融市场是信心的游戏——信心在，纸可以变成黄金；
信心没了，黄金也是纸。」
「我该怎麽办？」一个问号，出现在卡米尔·勒费弗尔的脑子里。
——————————
最惨的是那些「年金生活者」们。
原本他们持有年金，除了可以依靠利息生活以外，还指望必要时卖掉一部分年金，或以年金抵押借钱。
但这一条路瞬间被堵死！而且他们最怕的还不是亏损，而是「明年国家会不会还发钱」。
在恐慌中，那些寡妇丶退休公务员丶教师丶小资产阶级家庭……同时涌向市场抛售年金。
有的是因为股票亏损需要补仓，有的是需要偿还银行贷款，有的是要维持日常生活需要的现金……
要知道年金生活者的生存方式就是不工作丶不冒险丶不储蓄，只靠固定利息和必要时变现部分本金生活。
所以当年金价格暴跌时，他们没办法等待市场回升，要麽在低点卖掉，要麽就承担资产永久缩水。
和那些收入多元的富人不同，他们根本没有「熬过危机」的能力。
所以哪怕天气还有点冷，他们也取消了购买煤炭的预算，还有些人乾脆解雇了女仆，开始自己做家务。
日常的饮食当中，大块的牛肉丶羊肉和上好的奶酪已经不见了踪影，鸡汤和硬面包成为餐桌的主旋律。
「我该怎麽办？」同样的问号，也出现在法国200万「年金生活者」的脑子里。
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在复活节前最后一期的《费加罗报》上，头版社论的标题十分惊悚——
《今天，我们都是「迷惘的一代」！》
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